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BDI概念:风口上的股期投资经

来源:同花顺财经 作者:中证网 发表于:2017-03-02 08:42 点击:
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  经历过2016年波罗的海干散货指数(BDI)的历史底部周期之后,今年船东大佬买船、“囤船”的消息又在全球散布开来。

  自2月14日开始,BDI指数开启最新一轮反弹,近日高位盘整。截至本周二,BDI指数报收859点,近11个交易日累计涨幅24.85%。期货市场铁矿石、焦煤焦炭等相关标的及A股、港股航运股纷纷收涨。分析人士预计,今年BDI高点在1800点附近,对应涨幅为33%—63%。显然,BDI指数仍存在明显上涨预期。近期相关投资标的的良好表现背后,分析师认为仍存进一步“掘金”机会。

  “BDI概念”港股起飞 美股垫底

  据中国证券报记者统计,截至本周二,BDI指数报收859点,较2月14日本轮上涨起点上涨24.85%。期货盘面上,螺纹钢、铁矿石期货价格涨幅同期超过20%,焦煤和焦炭期货同期价格涨幅约10%。A股盘面上,航运板块1月17日以来涨幅约10%,期间最大涨幅超过13%,煤炭板块今年来涨幅约6.42%。

  随着BDI指数近日连续上涨,业内普遍预计航运业将渡过寒冬。

  据中国证券报记者统计,港股相关标的近期走势令人惊艳。截至3月1日港股市场收盘,中外运航运(00368.HK)收涨2.21%,今年迄今涨幅为38.46%;太平洋航运(02343.HK)则在3月1日大涨7.65%,今年迄今涨幅更是高达48.8%。但在海外市场,美股市场相关标的“价值”尚未被发现,涨幅几乎垫底。截至2月28日美股市场收盘,Seanergy Maritime(SHIP)上涨2.5%,Safe Bulkers(SB.N)收涨2.17%;今年以来美股航运股票涨幅不甚明显,近期甚至有所回调。

  “BDI概念”的投资经

  BDI指数究竟是何方神圣?对投资又有怎样的指导意义?

  据介绍,BDI指数是国际公认的干散货运输市场最权威的晴雨表,由伦敦波罗的海交易所每个工作日发布,是由若干条传统的干散货船航线的运价,按照各自在航运市场上的重要程度和所占比重构成的综合性指数。

  在投资领域,BDI至今被不少投资经理当做大宗商品及相关以航运企业为代表的股票价格走势的先行指标。该指数综合反映了全球对矿产、粮食、煤炭、水泥等初级商品的需求,在一定程度上反映了国际经济和商品贸易的状况。全球经济升温期间,初级商品需求增加,BDI上扬,反之下跌。

  具体来看,其影响的投资标的范围主要包括干散货航运股票,以及煤炭、铁矿石、有色金属等初级商品股票、期货标的,该指数走势对上述标的投资具有重要参考价值。相关商品现货市场也会受到影响。

  干散货运输是远洋运输的三种形式之一,其他还包括集装箱运输和油轮运输。集装箱主要用于下游成品的货运;油轮主要运输原油、液化天然气等液态物质。相关分析人士解释,影响BDI走势的因素主要包括五大方面:一是全球初级大宗商品的运输需求量;二是全球经济状况,具体表现为GDP增长情况;三是全球船只供应量(吨位数量);四是燃油平均价格;五是战争及自然灾害情况。此外,美元指数与美国股市在投资关系中也对BDI走势产生影响,一般是正相关关系。

  投资人士认为,BDI相对来说难以被资金操纵,如果短线资金进入大宗商品市场炒作,但同期BDI未显著上涨,则对相关商品投资起到预警作用。

  从期货层面来看,信达期货黑色产业研究员韩飞认为,关注BDI指标的意义在于掌握中国对铁矿、煤炭等大宗商品进口而导致运费的变化。从铁矿石来看,最近的铁矿船运集中到港数量比较多,港口库存更是累积到1.3亿吨,船运阶段性集中到港对BDI指数呈现正向推升作用。此外。煤炭板块,以进口焦煤为例,前期国内煤焦价格下行预期逐步消化,随着国内焦煤焦炭价格的企稳回升,远期进口焦煤的积极性也出现了比较不错的恢复,成交数量呈现好转势头,成交船型多为巴拿马型。黑色系品种进口贸易中占比较大的铁矿和焦煤成交好转直接推升了BDI出现阶段性好转。

  从A股投资层面来看,兴业证券龚里、王品辉等认为,看好2017年航运业复苏,当前干散货和集运子行业正处于复苏的前夜,需求企稳叠加集运集中度提升以及干散货产能利用率的反转将是2017年运价向上弹性放大的重要条件,结构性的复苏已经启动。

  BDI大反弹一触即发?

  去年2月是BDI指数的历史低点,随后出现长达9个月的反弹。部分分析师认为,2月份同样将是今年BDI指数走势的“分水岭”,接下来大反弹行情值得期待。预计BDI指数年内高点将超过1800点,同比去年涨幅在33%—63%;虽然目前已经兑现约16%的涨幅,但未来相关标的仍有投资价值。在国金证券对3月份“十大金股”的研判中,就提出“市场回暖、BDI反弹利好公司业绩”等因素将支撑中远海特股价上行。

  韩飞对中国证券报记者表示,宏观层面来说,开年后国内需求复苏状况良好,对于大宗商品进口无疑是正向的刺激,且按照以往的表现,每年的3-5月BDI呈现季节性向上趋势,阶段性好转也是合理表现。

  “但从长期来看,BDI指数的涨跌仍取决于自身的供需状况。首先,从供给端来看,船运市场连续多年低迷,货船主对运力投放变得愈发谨慎,如2016年Clarksons新接订单量(中国)创历史新低,同比下滑44.55%,预计2017年供给动力仍显不足。需求端,中国需求不发生大的下滑预期下,全球海运量仍有望保持增速。从涉及到的铁矿煤炭进口板块来看,2017年中国对铁矿石的进口仍将保持较大依存度,中国进口铁矿石仍将占据全球铁矿石运量70%以上的比例。同时,供给侧改革下煤焦价格的推升也有望促进进口煤贸易的加大。此外粮食和小宗散货增速也呈现不同程度的正向表现。总体来看,对全球船运市场保持谨慎乐观的态度,干散货市场有望继续保持结构性改善。”韩飞说。

  值得注意的是,BDI大涨对投资标的来讲是机会,但对部分产业链特定企业来说却是风险。因此,金融资本面临的进攻机会,恰恰是部分现货企业需要防守所在。据中国证券报记者了解,除了运用期货、股票标的对资产进行组合配置,对冲风险,目前市场还衍生出了另一种避险工具——场外期权。

  长江期货期权研究员李富对中国证券报记者表示,BDI大反弹从长期来看将对下游用钢企业带来直接风险。间接来看,因钢材价格上涨、成本增加,包括重工企业、建筑商、汽车生产商、造船厂、家电企业等都将受到影响。这些企业可以利用场外期权建立与现货相反的头寸,比如买入看涨期权,对冲价格上涨带来的不利影响。期权的杠杆特点和买方风险有限等特点将在成本和风险控制上实现最优效果。

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