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去产能落地 沪铝中期偏强震荡

来源:投资快报  编辑:文商期货配资网  发布于:2017-04-27 08:57  浏览量:
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  4月7号以来,大宗商品纷纷抢跌,文华商品指数由150点跌至141点。基本金属中除铝外均跌跌不休,迄今为止,仍有部分品种尚未止跌企稳,而铝价表现可谓一枝独秀,沪铝逆势上涨300-400元/吨,伦铝表现也超出周边品种,经过短暂的回调后也重回至下跌前水平。究其原因,随着清理电解铝违规产能进入实施阶段,市场多头信心重燃,激发买盘,铝价才能逆势上行。对于后市中短期走势,笔者认为,在多重因素作用下,沪铝短期或将回调,中期继续偏强震荡,预计未来一段时间将在13900-14700区间运行。

  清理违规产能与环保并举 去产能进入落地阶段

  开年以来,市场对于电解铝供给侧改革期望甚高,逢改必涨。春节前因《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》征求意见稿的利好,沪铝主力突破万四关口。两会初期,因“电解铝供给侧改革”缺席“政府工作报告”令投资者忧虑重起,期铝主力创今年以来最大跌幅-3.04%。3月9号,因发改委又明确将电解铝列入去产能行业,去产能预期被看好,日内沪铝大涨2.62%。4月4号,市场传出“关于违规产能的整改文件已经出台,涉及产能250万吨,要求相关铝厂在5个月内进行整改”,沪铝如逢甘霖,随即破均线组,连续两日涨幅超一个百分点。4月14号,市场听闻“昌吉州政府决定停止境内3家企业违规在建电解铝产能项目建设”,沪铝三连阳,最高拉至万五高位。

  近期的清理违规产能事件,也让国际投行分析机构调低年内原铝产能,花旗将今年国内电解铝产能预估增长率由此前的7%调至2%,维持国内6%的需求增长率。

  同时,近期国家四部委联合至新疆调研电解铝项目清理情况;环保部第二轮环保风暴开始,展开对京津冀及周边地区“2+26”城市的环保督查工作。美国政府将对中国工业品反倾销的关注点由钢铁产业移至电解铝,同时施压我国政府解决电解铝产能过剩问题,势必增强我国政府电解铝去产能的决心。

  这一系列的清理违规及环保风暴事件表明,今年的供给侧改革实质上己进入实施阶段,去产能政策已经明确,违规产能必须关停。供给侧改革的手段也趋元多元化,清理违规产能与环保督查相结合。前者治本,根据阿拉丁统计,目前电解铝和氧化铝不合规产能分别为1134万和2846万吨,分别占建成产能的26.48%和37.27%,如若严格执行将造成国内原铝的短缺;后者治标,尤其是全国性的环保风暴不断趋于常态化,对废铝企业、及电解铝原料企业也是重大打击。

  上游开工率维持高位,复产加剧

  供应端方面,电解铝企业生产积极性较强,复产积极,开工率维持高位。据有关数据一季度新增80万吨产能,二季度将新增70万吨产能。据富宝资讯,3月份山东与新疆等原铝主产区高开工率极高,分别为96%和92%,后者因环保影响环比下降2个百分点。

  从行业龙头企业的财报中也可看出端倪,冶炼厂盈利好转,复产加剧。中国铝业第一季度净利增长20倍,连续两季度盈利;明泰铝业预计2017年1-3月归属上市公司股东的净利润同比变动45.00%;俄铝冶炼厂使用率维持于平均95%高位,一季度销量增加6.8%,计划在明年年底前完成位于西伯利亚的炼厂产能倍增工作。

  产量方面,据SMM统计,3月中国电解铝产量311.2万吨,同比增加23.0%,1-3月份累计产量898.8万吨,同比增加22.1%。预计4月份产量可能为304.1万吨,同比增加21.9%。

  消费端方面,大型企业开工率平稳,小型加工企业受环保影响开工受限。

  社会库存拐点或显现 炼厂成本下降、盈利扩大

  显性库存方面,截至4月25日,LME铝库存为167万吨,月内下降了约21万吨,令人欣慰的是亚洲库存下降了14万吨。社会库存方面,截至4月24日,上海地区铝锭库存25.1万吨,无锡45.0万吨,南海35.6万吨,巩义7.9万吨,杭州7.9万吨,五地合计121.5万吨,连续两周下降,拐点或开始显现。

  氧化铝价格下跌拉低成本。尽管近期冰晶石和氟化铝等辅料价格继续维持高位,报价分别为6500-6700元/吨和8800-8900元/吨,但是氧化铝实际成交价格已跌至2400元/吨以下,实际的经营成本降至13202元/吨,盈利扩至千元。盈利扩大加剧复产,近期西南多家铝厂将集中复产。

  后市展望

  综上所述,对于后市中短期走势,笔者认为,技术面上,沪铝短期或将回调,中期继续偏强震荡,预计未来一段时间将在14000-14700区间运行。集中关注去产能进展。

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