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大宗商品陷入调整 是牛市转势还是阶段性的回调?

来源:同花顺财经 作者:和讯网 发表于:2017-03-09 08:46 点击:
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  去年,大宗商品市场在板块轮动上涨中演绎了“火红”的行情,然而,在市场普遍预期2017年商品行情依旧向好之时,近期,绿油油的盘面给了看多者重重一击.从2017年开年两个月来看,商品期货的牛市表现已经结束,大宗商品急转而下,商品下跌如流感般由农产品、化工品开始向以往表现强势的有色、黑色品种蔓延。

  3月8日,大宗商品继续回调,化工品重挫,玻璃午后跌停。此外,橡胶从夜盘一路下行,盘中跌至17660元/吨,刷新年内低点。当日收盘,玻璃跌停,橡胶跌4.49%,PP跌3.97%,PVC跌3.9%,棉花跌3.85%,塑料跌3.63%,沪镍跌3.3%,PTA跌3.26%,甲醇、菜粕、沥青跌幅超2%。

  商品市场集体陷入调整,到底是牛熊转换的拐点还是一个阶段性的回调?下跌的驱动力又是什么?业内人士表示,3月8日公布的中国大宗商品进口量价齐升的消息,或许对黑色品种的供需有所影响。

  据海关总署公布的数据显示,前2个月铁矿砂、原油、煤等主要大宗商品进口量价齐升。其中,我国进口铁矿砂1.75亿吨,增加12.6%,进口均价为每吨532.1元,上涨83.7%;原油6578万吨,增加12.5%,进口均价为每吨2673.6元,上涨60.5%;煤4261万吨,增加48.5%,进口均价为每吨640.7元,上涨1.1倍。

  业内人士表示,今年前两个月,中国对原材料进口的需求依然旺盛,铁矿石、原油、煤等主要大宗商品进口量价齐升。不过,相关品种的均价涨幅还是令人咋舌,今年前2个月,煤进口均价上涨1.1倍,铁矿石上涨80%,原油上涨60%,推动2月进口暴增。

  敦和投资有限公司宏观策略总监徐小庆在新湖期货主办的第三届中国产业经济(国际)论坛上表示,因为供给端的变化,大宗商品2016年耀眼的牛市行情,很难将在2017年重现。 “事实上供给端的恢复比你想象的要快,商品行情今年将是一个震荡市。”徐小庆说。

  徐小庆认为,最近商品下跌更多的原因不是需求端,而是来自于供给。商品供给端的变化,已经从多个方面反应出来。

  首先是企业贷款增速在快速回升,这说明钱大部分在流向企业,用于生产和资本支出。此外,他提到一个重要的变化是,代表商品供给的制造业投资增速,与代表商品需求的基建和房地产投资增速,两者的缺口正在缩小,这与去年的情况正好相反。徐小庆指出,现在还是基建和房地产投资好于制造业,但边际上缺口在缩小,说明供给和需求的相对关系在发生偏向供给增长的方向变化。

  徐小庆提到的第二个现象是,2017年前两个月的耗煤量增速达到15%,是过去几年来最高的,目前动力煤的价格表现也反季节性的持续坚挺,发电量的数据也在上升,这些数据也说明,目前代表商品供给的制造业企业的生产十分活跃。

  第三个方面则是库存量的回升。

  商品需求端方面,徐小庆认为,2017年政府基建投资的增速会不如预期,基建投资料将不如去年,房地产投资将较去年向好。他指出,现在政策对房地产的限制并没有想象得那么严厉,今年并没有把房产税纳入到立法过程中,同时他提到,对于减少三四线的库存,增加一二线地产供给,这个提法应该值得注意,过去抑制房地产主要是抑制需求而不是抑制供给。他指出,当前的情况是一二线住宅的库存已经跌到历史的低点,三四线库存还比较高,但也回到了2011年的水平。在这种情况下,最近地产的开工其实一直在往上走,并没有因为地产销售的下滑出现回落。

  “黑色系和基建的相关性最高,去年黑色是所有商品中表现最好的,而今年黑色有可能不再是领涨的主力。”徐小庆说。

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