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“铅”程似锦期价振荡上行

来源:期货日报 作者:徐迈里 发表于:2011-03-23 09:02 点击:
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  金属铅的表面并不像铜那么光鲜亮丽,其应用价值也褒贬参半,具有工业价值和有毒性能双重属性,因此铅受市场的关注度有限,对于资本市场的吸引力也不如铜。对于铅价的分析,笔者更加注重于商品属性,其金融属性较之略次。

  一、铅矿供应充足

  随着全球多地铅矿山产能重启,2010年全球铅精矿供应保持平稳,新增产能超过20万吨,加之再生铅技术的发展,使得铅上游供应较为充足。2010年我国铅矿产铅量219.39万吨,同比增长20.51%。充足的矿山供应,为铅市供应提供了有力的保障。

  二、精炼铅生产稳定,冶炼产能持续扩张

  国际铅锌研究小组统计显示,2010年全球精炼铅产量为940.1万吨,较2009年增长6%。中国国家统计局公布的数据显示,2010年我国精炼铅产量为431.6万吨,较2009年增长9.8%。全球精炼铅产量增长较为平稳,我国精炼铅产量增速略高于全球平均水平。受益于高企的铅价以及下游旺盛的需求,我国精练铅冶炼产能迅速扩张,已经由2005年的300万吨/年增加至2010年的498万吨/年。产能的大规模扩张一方面使得铅市供应得到保障,另一方面也对铅价形成一定制约。

  三、下游需求旺盛,铅库存明显释放

  2010年随着全球经济的稳步复苏,特别是全球汽车工业的再度回暖,世界铅消费增速平稳较快。国际铅锌小组统计数据显示,2010年全球铅消费935.3万吨,同比增长6.2%。在全球铅需求较快增长的势头中,中国需求贡献功不可没。2010年我国精炼铅表观消费量431.45万吨,同比增长7.72%,高于全球平均水平。

  我国有80%的铅用于制造铅蓄电池,近年来铅蓄电池行业的高速发展有力地拉动了我国铅消费。2010年我国铅蓄电池产量达到144166775千伏安时,较2009年大幅增长17.34%,给我国铅需求提供了强劲的保障。

  通过对比精炼铅表观消费增速和铅蓄电池产量增速情况不难看出,2010年之前,我国精炼铅表观消费增速和铅蓄电池增速具有较高的联动性,一般情况下铅消费增速高于铅蓄电池产量增速。然而2010年至今市场发生一定的变化,铅蓄电池产量增速明显高于精炼铅表观消费增速。由此推断,2010年我国铅库存得到了较好的消化,精炼铅库存处于较低水平。

  铅蓄电池消费具有明显的季节性规律,一般而言,3—6月是消费旺季,这段时期铅蓄电池月度产量要高于全年度月均产量水平。当前市场正处于消费旺季,下游需求对铅价支撑较为强劲。

  四、基本金属表现强劲,助推市场情绪

  去年以来,以铜为代表的有色金属价格表现十分抢眼,增添了市场对于铅市的关注程度,当前全球实体经济运行平稳向好,系统性风险爆发概率较低,因此有色金属价格大幅下挫的风险不大,给铅价提供了坚实的支撑。

  综上所述,由于金属铅的受关注程度偏低,其价格的炒作程度也较低,因此铅期货推出后将为铅市开辟新的资本市场,使得铅价金融属性加强。受益于低库存、高需求等良好的基本面,铅价后期有望振荡上行。

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