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基本面逐步改变 沪胶高位承压

来源:期货日报 作者:李德斌 发表于:2011-03-01 09:32 点击:
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  上周日胶收出至2009年反弹以来的单周最大跌幅,幅度达到10.62%。笔者认为,随着整体市场环境及基本面的改变,沪胶上方的压力将越来越大。

  首先,我们来看目前市场对沪胶的关注度。从上图可以看出,目前沪胶总持仓在相对较低的水平,而且近期资金对沪胶的关注程度不是很高。这主要因为,一方面,目前沪胶价格已经在历史高位,推动价格继续上涨需要的成本过多,另一方面,市场目前的潜在风险增加,资金规避风险情绪上涨。价格的上涨少不了资金的青睐,目前市场对沪胶的关注度有所减弱,缺乏资金的支撑,沪胶上涨的难度将会逐渐显现。从资金方面来看,目前沪胶缺乏上涨的根本动能。

  其次,舆论导向在逐步改变。上周泰国橡胶协会表示,几年前橡胶行业扩张期间种植的橡胶树开始生产乳胶,泰国2011年产出将会增加10%。与此同时,天然橡胶生产国协会称,因为天气状况较好,今年全球天胶产量较全年将会增加8%。舆论导向发生改变,说明前期炒作的热点问题在逐步淡化,而题材的结束,也将预示着行情的末端来临。

  再次,国内对汽车扶植的力度在弱化。去年年底,国内相继取消小排量汽车购置税优惠政策,汽车下乡补贴政策以及“以旧换新”政策等。北京更是出台购车摇号机制,以缓解拥堵的交通。北京汽车摇号限购两个月之后,北京广营汽车销售一条街4S店场面冷清,一些规模较小的4S店和汽车装饰用品公司更是直接关门大吉。受“0生意”影响,勉强维持的大型4S店也不得不缩减营业面积,出租空余面积。由此可以看出,车市2010年的盛世景象已经不在,销量正在回落。

  最后,合成橡胶的地价替代效应有所显现。从历史数据来看,天胶与合成橡胶的价差小于5000元时,商家一般倾向选择使用天然橡胶;当价差超过5000元时,便会有部分商家开始转向合成橡胶市场;而当价差接近10000元或者超出这一价位时,则大多数商家会选择购买合成橡胶来替代天然橡胶。目前,虽然合成橡胶价格水涨船高,但天胶与合成橡胶价格仍在扩大,天然橡胶与顺丁橡胶的价差约为9750元左右,天然橡胶与丁苯橡胶的价差约为15000元左右。以目前的这一价差来看,合成橡胶的地价替代效应有所显现,届时天胶需求将受到压制。

  综上所述,目前市场的舆论导向正在发生潜移默化的改变,并且资金对沪胶的青睐程度也在逐渐减弱。而缺乏资金的介入,沪胶市场上涨难度加大。需求方面,伴随着车市销量的下滑以及合成橡胶替代作用的显现,对天胶的潜在需求也在逐步回落。此外,政策面风险并未完全化解,市场存在诸多不确定性,沪胶上方的压力正在逐步积累,价格上行的动能也在逐渐弱化。

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