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内忧外患 豆粕弱势难改

来源:投资快报  编辑:文商期货配资网  发布于:2017-04-13 08:38  浏览量:
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  春播开始,关注 USDA 作物生长报告

  市场一直等待的种植面积报告和季度库存报告,终于在3月31日晚揭开面纱,结果比市场预期更加利空,报告内容:USDA公布种植意向面积,今年美国大豆播种面积为8948.2万英亩,较去年实际面积8343.3万英亩增加近605万英亩,高于市场平均预期的8821.4万英亩;主要因美国大平原地区、中西部和南部地区的农户纷纷改种大豆,而不是玉米和小麦,因为在农业经济暗淡的情况下,大豆种植前景少有的明朗。

  另外,USDA公布截止3月1日库存,美国大豆库存为17.35亿蒲式耳,高于去年同期15.31亿蒲式耳,同比增加13%,同时也高于市场预期16.84亿蒲式耳;本次报告对大豆利空。

  种植意向及季度库存双双超预期,给美豆沉重的打压,美豆跌至数月低点,跌破950关键支撑位。在市场消化了这份报告之后,4-6月期间,市场将会重点关注今年美豆的实际种植面积和种植进度,我们可以通过对 CBOT 大豆/玉米比价的指标和春播期间美国的天气情况来判断今年美国农户的实际种植面积:如果大豆/玉米比价走高以及春播天气良好,那么美国农户今年实际种植面积有可能达到或者超过USDA当前预估面积;反之,则有可能达不到USDA 的预估面积。所以,4-6 月期间,美国大豆实际种植面积、春播天气和播种进度将会成为市场的主要交易逻辑。

  大豆大量到港,油厂开机率大幅回升

  据调查显示,2017年4月份国内各港口进口大豆预报到港127船797.4万吨,较2017年3月份的627.8万吨增27.01%,同比增12.78%。2017年1-4月国内大豆进口总量达2761万吨,较去年1-4月的2333万吨增加18.34%。未来两个月大豆到港量:5月最新预期维持在880万吨,6月份预期维持在850万吨。4-6月大豆到港总量2527万吨,较去年同期的2230万吨增加297万吨。且传言国储陈豆也拍卖在即,后续大豆供应充足,4月中旬开始油厂开机率将再度大幅回升。国内基本面压力尚难缓解。另外,因期货持续下跌,4月份点价基差合同价格较低,届时将陆续流入市场,豆粕贸易商价格战将愈演愈烈。在报告如期利空的情况下,国内豆粕整体还将弱势运行一段时间。

  国内豆粕供应充足,胀库情况增加

  从供应来看:虽然本周国内油厂开机率继续下降,全国各地油厂大豆压榨总量1456000吨(出粕1157520吨,出油262080吨),较上周的1526600吨减少70600吨,降幅4.62%,当周大豆压榨产能利用率为44.32%,较上周的46.47%减少2.15个百分点。但4月上旬,少部分胀库的油厂随着库存有所消化,将恢复开机,下周(第14周)油厂压榨量或回升至150万吨,仍处于偏低水平。但进入4月中旬后,经过一段时间的消耗,大多胀库油厂将恢复开机,下下周(第15周)压榨量将大幅回升至177万吨的较高水平,第16周或升至180万吨以上。在3月份油厂停机较多的情况下,豆粕库存仍趋增,截止3月26日,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量83.96万吨,较上周的77.41万吨增加6.55万吨,增幅8.46%,较去年同期77.87万吨增长7.82%。已有油厂豆粕胀库,南方广东市场较为突出,可见需求确实较差。

  近期国内豆粕成交始终清淡,周度成交量已连续三周持续下降,本周国内豆粕成交量38.3万吨,低于上周的44.7万吨,也低于上上周56.4万吨,也低于去年同期的65.2万吨。需求疲软,是豆粕行情低迷的根本原因。

  后市展望

  目前国际市场利空压力重重,随着南美大豆集中上市时间不断临近,南美大豆供应压力将继续释放,庞大的供应量即将兑现。另外,随着美国大豆新季大豆种植开启,除了关注供需面情况之外,对于美豆新季大豆种植前景也需密切关注,2017/18年度美豆新作种植面积将创纪录,一旦美豆庞大的播种意向预期成为现实,美豆市场不容乐观,当然这还需要看美国天气是否配合,除非有恶劣的天气影响,否则在天气正常的情况下,美国新年度大豆产量巨大,届时美豆期价将面临沉重的压力。国内大豆压榨已经亏损,油厂的挺价行为令豆粕跌势暂缓,但是4月终端需求恢复仍较慢,豆粕出货迟缓。而4-6月大豆到港量同比飙升14%,油厂开机率将持续回升,基本面压力难以缓解。内忧外患背景下,豆粕仍处于震荡下行格局。

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