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铝中期下跌趋势延续

来源:期货日报 作者:刘立斌 发表于:2012-07-12 09:37 点击:
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  近期,沪铝走势使投资者深感迷茫。从沪铝指数走势看,先是在6月19日跌破前期窄幅振荡区下沿15800元/吨,市场初步认定中期下跌趋势形成,但随后在6月28日后强势反弹,市场之前下跌趋势形成的判断引起怀疑。笔者认为,铝价仍将振荡下跌,中期下跌趋势继续。

  上半年由横盘走向下跌

  回顾近半年铝价走势,1月份沪铝自低点反弹约1000元/吨,2—5月份大部分时间在16000—16300元/吨区间波动,6月上旬和中旬期间有所下跌,也仅跌至15800元/吨一线。但6月19日沪铝向下跳空低开,随后几天继续下跌,至6月26日已跌至15000元/吨一线。

  沪铝下跌,究其直接原因在于近期国内部分省份将对铝厂用电补贴,这一消息已经在市场上流传很久,逐渐发酵并最终导致沪铝自6月19日开始下跌。特别是6月26日,有消息称,有省份已落实电价补贴项目,该省对电解铝生产企业每度电补贴1角钱,这意味着每吨铝成本下降1350—1400元/吨。在此之前每吨铝成本在16500—17000元/吨之间,那么最新铝成本将在15100—15600元/吨,这导致沪铝当天大跌2.9%。

  宏观面持续不利,需求不振

  宏观经济面持续不利、需求不振、供大于求等因素持续压制铝市场。宏观经济不利是市场共识,欧债问题悬而未决,经济发展逐渐出现疲态,这导致铝市需求一直不乐观。国内方面,下游铝加工企业生产订单不足,一些企业被迫减产或停工。根据笔者近期走访,江苏省一中型铝板带加工企业今年订单明显少于正常水平,老客户下了订单,也会要求延缓发货。

  需求不畅,但供给相当宽裕。国内2011年电解铝产能达2500万吨,而产销平衡量仅1800万吨。同时,产能不断扩张,在建或已建成待投产的产能达600万—1000万吨。从去年年中至今年2月份,电解铝产量较上年同期增长13%以上,即使是经历了长期低价的影响,今年3月国内电解铝产量仍较上年同期增长9.8%,4月产量同比增长降为5.3%,但5月产量再次恢复至增长9.6%。

  国际市场,铝产能同样非常充裕,全球铝生产已有所过剩,而中东等能源产地铝投资仍在继续,这导致全球铝库存不断增加。去年10—11月,LME铝库存从450万吨上升至500万吨以上,近期虽有回落,但仍高达480万吨。目前国际铝价大大低于国内,LME铝与上海铝价差高达3700元/吨,进口铝已有利可图。

  技术性反弹不具备持续性

  如何看待6月28日后铝价的强势反弹呢?这一反弹是在欧盟峰会解决西班牙银行业危机、新疆新建铝厂延迟投产消息的背景下形成的。但是应该看到,前者欧洲问题并没有完全解决,而后者仅仅是延迟投产,产能进入市场也只是时间问题。因此,此波反弹仅看作是技术性反弹,是铝价跌破前期盘整区后,下跌幅度过大过快,部分交易商不认可下跌、强力买入的结果,因此此波反弹不具有持续性。

  总体来看,由于欧债危机持续、美国经济复苏不顺、中国经济发展不景气等因素,加之需求不畅、供大于求,铝价将继续下跌,后市或将进一步跌破15000元/吨的近期底部,向14000—14500元/吨一线靠拢的可能性较大。

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